美富人走資.十八大資金「裸退」.美日本加碼量寬?中東緊張.糖尿藥明憂隱患

16/11 分享日誌

富:　美富人走資.十八大資金「裸退」.美日本加碼量寬?中東緊張

美國財政懸崖問題令道指已經跌至5個月收市低位，兩黨今晚將會就財政懸崖問題會面，「奧巴馬願讓步 換富人加稅」報道：

美國總統奧巴馬（Barack Obama）願意就財政懸崖問題讓步，但堅持大前提是向富人加稅，令外界對兩黨今天會面不予厚望。… 奧巴馬於連任後首次召開記者會，對共和黨檢討福利政策等要求持開放態度，亦暗示願意就10年增加1.6萬億美元稅收的目標讓步，但堅持富人加稅為談判的首要前提，又指大選獲勝顯示他得到民意支持。

共和民主兩黨今天將正式會面及談判，但對富人加稅的核心分歧未解決，相信不會有成果，雙方亦率先為談判一旦破裂推卸責任，奧巴馬指共和黨阻撓方案將令中產受苦，後者則反擊奧巴馬作為總統領導無方。

暫時來看，全面解決方案很難在短期內達成協議，最重要的是今晚兩黨採取怎樣的態度，令市場可以安心．

雖然財政懸崖未必墜崖收場，但富豪對最新的稅務政策的反應卻是全力在股市中跳崖．信報畢老林「有銀士唔怕一萬最怕萬一」說：

從近日情況可見，資金有從高息股流向豁免聯邦入息稅的地方政府債券（municipal bonds）之兆。有理由相信，投資者為防在股息稅「回復舊觀」中受損，紛紛沽高息股買地方債。…

假設奧巴馬與國會無法在限期前取得協議，加稅削支自動生效，那麼股息收益便會按布殊年代減免措施生效前的水平徵稅，意味各稅階現行邊際稅率將全面上調，原先15％加至20％；33％加至36％；35％加至39.6％，餘此類推。

值得注意的是，美國最上層兩個稅階（邊際稅率分別為33％、35％）的納稅人，投資收入還須繳付3.8％的聯邦醫保附加稅（Medicare surtax）。換句話說，閣下若在美國六個稅階中墮進最高的一級（年收入388,350美元以上），非但邊際稅率將由35％上調至39.6％，另外還要繳納3.8％醫保附加稅；也就是說，財政懸崖若解決不了，閣下股息收入中多達43.4％將奉獻給美國政府庫房！

…老畢再以代表這兩類資產的ETF為例（高息股DVY、地方債XAA），計一計這條數。XAA股價近日雖漲了不少，但收益率（yield）仍有5.4厘。跟DVY內不少高息成分股相比，XAA的回報也許略有不如，惟必須看到的是，股票須繳納聯邦股息稅，地方債卻獲豁免；要準確比較兩者吸引力，得計算出XAA一旦像股票般須繳付入息稅，其收益率要達到哪個水平，方能產生跟免稅相等的回報。

事實上，環球經濟問題中，希臘問題解決在望（可惜繼續是希望，不是落實），美國及日本都可能加碼量寬，資金洶湧勢將加劇，首先日本將來可能由自民黨執政，可能推動無限量寬，而美國也可能在無限QE3之下加碼：

最新儲局會議紀錄顯示官員大致同意扭曲操作（OT）年底結束後，需要增購資產，暗示QE3勢於明年加碼。

三藩市儲行總裁威廉斯（John Williams）推測，儲局將以相同速度同時購買按揭擔保證券（MBS）及國債，令明年每月購債額倍增至約850億美元，並持續至年底。儲局下次會議為下月11至12日，料屆時有正式決定。

經濟日報要聞也報道昨晚市況：

昨晚市場焦點續是日圓走弱，以及油金分別因為中東緊張及需求下跌而表現迥異。日圓兌美元和歐元續下挫，兌美元更跌見半年低位81.46日圓。分析預期下月大選前，日圓仍會走弱，德銀預期年底跌見82至83日圓。油價也是市場焦點，投資者藉中東地緣政治因以巴衝突不穩，將油價從近期低位推高。

「以炸死哈馬斯領袖中東緊張」報道：

以巴爆發2009年初以來最嚴重衝突，以色列軍隊日前對加沙地帶展開猛烈空襲，炸死哈馬斯（Hamas）一名領袖，後者反擊炸死3名以國平民。..總理內塔尼亞胡警告，以色列將會擴大對抗哈馬斯的行動。…分析指，以巴衝突令外界焦點重新放在加沙，但其實敘利亞及以色列的衝突比加沙的更危險，因為敘利亞比巴勒斯坦更有能力對以色列發動全面反擊。此外，以巴衝突令中東局勢更加不穩，令人再次關注原油供應危機，刺激油價飈升。專家指若以巴衝突升級，可能導致紐約期油價格下周暴升5美元，重越90美元大關。

要聞也報道:

金價險守1,700大關，最多跌21.5美元至1,704美元，因世界黃金協會（WGC）報告指第三季的實金需求，因中國經濟放緩而按年急跌11%。

中東局勢緊張不是有利金價嗎？美日加碼量寬，歐洲亦隨時準備無限買債，黃金為何疲弱？因為中國經濟在已經過去的第三季表現疲軟？那麼將來的需求又如何？

閱報日誌分析十八大會議對A股的三大影響，其中之一便是不同派系爭奪之下，背後利益團體會否走資或入市，我稱前者為資金「裸退」，國情知聞「江胡爭鬥 習坐享其成」分析

這次十八大的高層人事安排，尤其是進入新一屆中央政治局常委會之爭，可算異常激烈，而結果是表面上是以胡錦濤為首的團系失利，僅有李克強一個代表「入常」，其他的熱門人物諸如李源潮和汪洋，僅能繼續留任新一屆政治局…

7名新一屆中央政治局常委，按利益集團來劃分，確有分配不均之嫌。習近平、俞正聲和王岐山，可算是紅二代的代表，都與中共元老有一定關係，…

至於張德江、劉雲山和張高麗這3名政治局常委新貴，雖然與江澤民關係密切，內地更有傳聞指個別人士之所以能上位，完全拜江澤民所賜。不過，從代表政治利益來看，他們皆屬於職業官僚，從基層一步一步提升上來。

至於新一屆政治局常委的團系代表，僅李克強一人。這樣的3．3．1席位分配，當然不能做到利益均霑，但胡錦濤仍選擇妥協，甚至交出軍符，不再跟隨「江規」留任兩年中央軍委主席。…大量作為後備梯隊的團派骨幹上位，新一屆中央政治局除了李源潮、汪洋這些大將外，還有諸如胡春華這些60後代表，5年後的十九大誰可主導，大家心中有數。

正因為胡錦濤如此以退為進計策，在「入常」的江胡爭鬥上予人感覺偏向妥協，但意在十九大的意圖相當明顯。

十八大人事塵埃落定，A股的下跌和「裸退」資金有否關係呢? 「裸退」完成了嗎?

如有興趣試聽閱報日誌，可發郵件至 Email住址會使用灌水程式保護機制。你需要啟動Javascript才能觀看它 提出要求.

圖為喀納斯湖的景致。

身: 糖尿藥明憂隱患

談到糖尿新藥Byetta，

顧小培信報2007年5月3日 「最新的糖尿病藥」先提及舊藥的問題：

　　細胞中有多種機制，控制各種東西進入。比方，肌肉脂肪細胞表面有不同接受體，處理水、脂肪和蛋白質等。其中一種叫GLUT-4的接受體，負責把血中的葡萄糖（Glucose）拖入細胞內。不過，GLUT-4並不長駐，只是當胰島素刺激了細胞表面的胰島素接受體後，GLUT-4才會出現。從而可見胰島素的重要性。

　　顧名思義，胰島素是一種胰細胞的分泌物。但胰細胞並不隨便地分泌胰島素，只會在製造了大量的能量分子（ATP）後，才會分泌胰島素。…

　　最早的糖尿病「藥」是胰島素。這是根據一個簡單的理念：既然血糖高企，注射了胰島素，不就可以解決問題嗎？原來並非如此簡單。很多病人逐漸會有胰島素抗拒（Insulin Resistance）的徵狀。格蘭素和莉莉藥廠於是發明了Avanda和Actos（科學名稱Rosiglitazone和Pioglitazone），透過刺激一個叫PPAR gamma的細胞核因子，抑制抗拒素，促使增加脂肪細胞，以容納更多由糖濃縮而成的脂肪。但人也就愈來愈肥了。另一個處理胰島素抗拒的藥，叫Glucophage（科學名稱Metformin）。它能假扮細胞內一個叫AMPK的，令細胞以為能量分子ATP的儲備已到了谷底，必須趕快表達GLUT-4，吸收血糖入細胞，以便粒線體可以從燃燒葡萄糖而生產ATP。這個藥的缺點，是會令心臟細胞受傷。

至於Byetta 的出現，帶來好消息，但也帶來痛苦：

　　兩年前，FDA批准莉莉藥廠出售一個叫Byetta（科學名稱Exenatide）的藥。它是人造的GLP-1。原來，在飽餐後，上升的血糖會刺激小腸分泌GLP-1，後者會刺激胰細胞分泌胰島素。GLP-1同時會抑制食欲。這本來很好，一方面可以得到胰島素，同時又可以吃少一些。

　　問題是GLP-1很快會被一個叫DPP4的分解掉。病人注射了Byetta（每天兩次），雖有GLP-1可用，但副作用是作嘔，也就是，每天要作嘔兩次。最新的對策是想辦法廢掉DPP4。這方面的藥，有默克藥廠的Januvia（科學名稱Sitagliptin）；諾華藥廠的Galvus（科學名稱Vildagliptin），還有施貴寶藥廠尚在努力測試中的一個概念藥，叫Saxagliptin。

信報2007年5月26日「糖尿病與乳癌」，顧博士提到這隻藥的隱憂：

很多人不知道糖尿病原來還可以助長乳癌細胞增生。當血糖高企時，身體會把用不完的葡萄糖轉為脂肪，儲存在脂肪細胞內。若脂肪細胞再不能容納更多脂肪時，細胞便會分泌抗拒素（Resistin），將自己及其他細胞表面的葡萄糖接受體收回。結果，胰臟誤會血糖高企，加班製造更多的胰島素，引致胰島素過量症（Hyperinsulinemia）。

胰島素的副作用之一，可透過刺激乳癌細胞表面的胰島素接受體，令癌細胞增生（Exp. Mol. Pathol. Vol.68 pp.124-132）。由於現在患上了糖尿病的人太多，藥廠自然想在他們身上打主意。最有良心的做法，是勸病人少糖多運動。

藥廠在商言商，方針是大賣特賣一切可以增加胰島素分泌的藥。比方，有藥廠名Amylin者，生產一個針劑，叫Byetta（學術名稱Exentatide），這是一個叫GLP-1的蛋白質，注射進人體，可令胰臟分泌胰島素。雖然這個藥是針劑，而且會令病人噁心作嘔，但首季的銷售額竟然有一億四千萬美元。默克藥廠（Merck）不甘後人，趕快推出Januvia（學術名稱Sitagliptin），用以延長身體中一些自然產生GLP-1的作用。這個藥推出後，在短短一個半月內，營業額達四千二百萬美元。輝瑞藥廠（Pfizer）也趕快併吞一間叫BioRexis的科技公司，因為看中了這公司一個可以延長GLP-1的概念藥。其他如羅氏（Roche）、格蘭素（GlaxoSmithKline）、施貴寶（Bristol-Myers Squibb）等，都在做最後衝刺，希望可以分享GLP-1的大餅。至於胰島素會不會催谷乳癌，藥廠說，不一定，待真的證實可發生才算罷。

他鄭博士分享日誌, 可到 http://blessclub.org/a/dr-cheng-section/share-dairy或到www.blessclub.org 按「理念分享」「鄭博士專欄」「分享日誌」瀏覽

分享日誌亦可以在福逸會新開的facebook上瀏覽、分享及回應，大家可到http://www.facebook.com/pages/Bless-Club/143550735779355